이 이끄는 버크셔 해서웨이는 2025년 1분기에 다시 한번 일관된 투자 스타일을 보여주었습니다. 높은 가치 평가와 예측 불가능한 시장 상황 에서도 적극적으로 위험 노출을 줄이고 , 핵심 자산에 집중하며, 충분한 유동성을 유지했습니다.

최신 13F 보고서에 따르면, 버크셔 해서웨이는 금융 부문의 지분을 조정하고 , 소비자 부문에서 한계 최적화 배분을 했으며, 아직 공개되지 않은 새로운 포지션 운영을 유지했습니다. 전반적인 보유 전략은 안정적인 수익과 자본 보존에 대한 회사의 장기적 초점을 계속 유지합니다.

이미지 출처: WhaleWisdom

은행주 보유량 줄이기

2025년 3월 31일 기준으로 버크셔 해서웨이의 상위 10대 보유 주식은 전체 보유 주식의 시장 가치의 약 90%를 차지했으며, 구조가 안정적이고 스타일 면에서 눈에 띄는 변화가 없었습니다 . 그 중 애플은 여전히 가장 많은 주식을 보유하고 있으며, 주식 보유량은 3억 주로 변동이 없었고, 시가총액은 666억 달러로 전체 주식 보유량의 약 4분의 1을 차지했습니다. 아메리칸 익스프레스, 코카콜라, 셰브론 등 기존 핵심 주식에는 실질적인 변화가 없었는데 , 이는 버핏이 브랜드 가치와 소비자 회복력에 대해 장기적으로 확신하고 있음을 보여줍니다 .

이와 대조적으로 금융 부문의 입장 조정은 더욱 두드러졌습니다. 버크셔 해서웨이는 뱅크 오브 아메리카의 지분을 4,866만 주 줄여 7.15% 감소시켰습니다 . 이번 결정은 Bank of America의 1분기 재무 보고서와는 미묘한 대조를 이룹니다. 뱅크 오브 아메리카의 매출은 예상치를 넘어섰지만, 투자 은행 부문의 매출은 3% 감소했고 신용카드 부실채권 비율은 4.05%로 상승했습니다. 이는 기존 은행업이 금리 변동과 소비 침체에 취약하다는 것을 보여줍니다.

동시에 버크셔는 Capital One Financial Corporation의 지분을 약 4% 줄이고 , Citigroup과 브라질 디지털 은행 Nubank의 지분을 청산했습니다.

금융 자산의 체계적인 감소는 이번이 처음이 아니다. 지난 10년을 돌이켜보면, 버핏은 금융 시스템이 경기 순환의 정점에 있거나 구조적 어려움에 직면했을 때 은행주에 대한 자산 배분을 여러 번 줄였습니다 . 은행 주식의 감소는 고금리 주기에서 은행업의 수익성과 위험 상황에 대한 버크셔의 신중한 태도를 반영합니다.

현재 은행업계는 규제, 이자율 변동, 신용 위험이라는 세 가지 압박을 받고 있습니다. 이 부문의 가치는 하락했지만, 확실한 안전 마진은 없습니다.

소비재 주식의 구조적 증가

버크셔 해서웨이는 이번 분기에 소비자 부문의 지분을 소폭 늘렸습니다. Constellation Brands에 대한 회사 의 지분은 113% 증가했고, 수영장 장비 공급업체 Pool Corp에 대한 회사의 지분은 144% 증가했습니다. 전체 자산 규모에 비하면 보유 주식의 증가 폭은 작지만, 버크셔가 구조적 소비자 기회에 지속적으로 관심을 갖고 있음을 보여줍니다.

Constellation Brands는 고급 주류 시장에서 상당한 브랜드 우위를 가지고 있습니다. 이 회사는 코로나, 모델로 등 유명 브랜드를 소유하고 있으며, 전 세계적으로 폭넓은 인기와 명성을 누리고 있습니다 . 높은 인플레이션과 차별화된 수요라는 배경 속에서도 회사는 브랜드 우위와 고급 제품에 대한 소비자 인지도를 바탕으로 일정한 가격 결정력을 갖추고 있어 변화하는 시장에서 경쟁력을 유지할 수 있습니다.

Pool Corp.는 미국 가계 자산의 업그레이드와 부동산 리노베이션 추세에 힘입어 하위 산업의 안정적인 성장을 유지하고 있습니다. 위에서 언급한 지분 증가는 버크셔가 브랜드 장벽, 안정적인 현금 흐름을 갖추고 구조적 소비 업그레이드 추세의 혜택을 받는 회사를 선호한다는 것을 반영합니다. 심화되는 세계 무역 마찰과 변동하는 공급망 비용의 배경에서 이러한 유형의 사업은 안정적인 현금 흐름과 강력한 고객 충성도를 보이는데, 이는 버핏의 고전적인 원칙 중 하나 인 "해자 찾기"와 일치합니다 .

이러한 유형의 보유 주식 증가는 소비자 부문에 대한 적극적인 투자가 아닌 포트폴리오 내에서의 한계적 최적화 작업이며, 오히려 거시적 불확실성 속에서 자산 배분을 다각화하려는 버크셔의 전략적 고려 사항을 반영한다는 점을 지적해야 합니다.

비밀스러운 입장이 있습니다

버크셔 해서웨이는 지분의 눈에 띄는 변화 외에도 1분기에 다시 미국 증권거래위원회(SEC) 에 특정 지분을 "일시적으로 비밀로 유지"해 달라고 신청했습니다 .

과거 경험에 비추어 볼 때, 기밀 운영은 대부분 점진적으로 입지를 구축하고 아직 매수 계획을 완료하지 않은 전략적 투자와 관련이 있습니다. 이러한 움직임은 시장의 주목을 끌거나 주가를 끌어올리지 않고도 특정 주식의 보유량을 조용히 계속 늘리려는 것일 수 있습니다 . 세계 최고의 투자자 중 한 명인 버핏 의 투자 행동은 종종 시장의 관심을 촉발합니다. 그는 특정 주식에 대해 낙관적이며 보유 주식을 점차 늘리기를 바랄 때, 시장의 과잉 반응으로 인해 투자 비용이 증가하는 것을 피하기 위해 자신의 입장을 비밀로 유지하기로 선택합니다.

와 결합하면 , 기밀 대상이 단일 주식인 경우 포지션 규모는 10억 ~ 20억 달러 사이가 될 수 있습니다. 일부 분석가들은 목표가 비주기적 산업, 인프라 또는 제조 회사에서 나올 수 있다고 믿고 있는데, 이는 버핏이 선호하는 "이해하기 쉬운 사업 모델"과 "장기적 참호"와 일치합니다.

이전에 버핏 이 보험 회사 Chubb의 지분을 늘렸을 때에도 버크셔 해서웨이는 비슷한 기밀 유지 요청을 했고, 마침내 2024년에 그 입장을 공개했습니다. 그 전에는 2020년 에 Chevron과 Verizon Communications를 인수한 적이 있습니다 .

현금 보유액 증가

버크셔는 2025년 1분기에도 높은 현금 보유 모드를 유지했습니다 . 1 분기 말 현재 버크셔 의 현금 보유액은 3,477억 달러에 달했습니다. 세계적 유동성이 긴축되고 미국 달러 SOFR 금리가 높은 환경에서, 높은 현금 보유고를 통해 버크셔는 시장이 폭락할 때 바닥에서 매수할 수 있는 능력을 갖추고 있으며 , 현금 배분 비율이 지속적으로 증가하는 것도 버크셔가 잠재적인 하락 위험에 대비해 방어적인 자세를 취하고 있음을 보여줍니다 .

버핏은 2025년 버크셔 주주총회에서 이렇게 말했습니다 . " 제가 많은 돈을 벌 수 있었던 이유는 제가 모든 돈을 투자하지 않았기 때문입니다 . " 그러므로 현금을 비축하는 것은 보수적인 접근 방식이 아니라 사전 예방적 전략적 선택일 수 있습니다. 버크셔 해서웨이는 역사적으로 2008년 금융 위기와 2020년 팬데믹으로 인한 폭락 당시 에너지와 금융 등의 분야에서 대규모 인수를 완료하는 데 현금 보유액을 활용했고, 궁극적으로 초과 수익을 달성했습니다.

BRK.A 데이터 소스: TradingView

버크셔 해서웨이는 장기적으로 현금을 수동적인 안전 자산이 아닌 체계적인 시장 조정에서 초과 수익을 얻는 주요 수단으로 봅니다. 이러한 유연한 구성은 극한 환경에서 가치 평가 불일치를 포착 하고 "다른 사람들이 두려워할 때 탐욕을 부리는" 순간을 기다릴 수 있는 조건 을 만들어냅니다.

결론

글로벌 시장의 불확실성이 커지고, 금리가 높아지고, 무역 마찰이 심화되는 상황에서 버핏과 버크셔 해서웨이는 공격적인 조치를 취하지 않고 대신 구조를 최적화하고, 위험을 줄이며, 유연성을 유지하기로 했습니다.

시장 참여자들 에게 현재의 시장 소음은 빈번하게 들리고 단기 추세는 반복되지만, 버핏의 투자 전략은 복잡한 주기 속에서도 투자의 핵심은 여전히 합리성, 인내심, 규율에 있다는 점을 투자자들에게 다시 한번 일깨워줍니다.