높은 가치 평가와 정책 불확실성이 공존하는 시장 환경에서 투자자는 " 빅세븐 " 중 두 회사인 Apple과 Amazon을 비교하여 기술 부문에서 투자 가치가 더 큰 주식을 찾을 수 있습니다.

애플과 아마존은 모두 기술 산업을 선도하는 기업으로, 소비재와 기술 부문에 상당한 영향력을 행사합니다. 그러나 인공지능(AI) 전략, 자본 지출, 가치 평가, 주가 추세 등에서 상당한 차이를 보이며, 이는 향후 수익률 경로의 차이를 결정합니다.

인공지능 전략

아마존은 AI를 장기 성장의 핵심 동력으로 여기고 모든 측면에서 AI 역량을 확장하고 있습니다 . 2025년 1분기 아마존의 자본 지출은 243억 달러에 달했으며, 이는 주로 핵심 사업인 AWS 확장을 지원하기 위한 AI 관련 컴퓨팅 및 스토리지 인프라 구축에 사용되었습니다. AWS 매출은 전년 대비 17% 증가한 293억 달러를 기록하며 회사 총 이익의 대부분을 차지했습니다.

동시에 아마존은 AI 애플리케이션도 적극적으로 구축하고 있습니다. 예를 들어, 알렉사 음성 비서 업그레이드, 창고 자동화용 로봇 75만 대, 자율주행 여행을 위한 Zoox 자회사 설립, 그리고 1,000개 이상의 생성 AI 관련 프로젝트는 아마존이 기술을 수평적으로 확장할 수 있는 역량을 보여줍니다. 회사 경영진은 생성 AI가 거의 모든 고객 경험을 혁신할 것이라고 말했습니다.

반면, 애플의 AI 전략은 대규모 인프라 투자보다는 통합과 생태계 최적화에 중점을 두고 있습니다. 애플은 구글 및 OpenAI와 협력하여 AI 개발 비용을 절감했습니다. 2025년 6월 세계 개발자 컨퍼런스(WWDC)에서 애플은 실시간 번역, 향상된 시리(Siri), 그리고 시각 검색 기능을 추가한 애플 인텔리전스(Apple Intelligence)를 출시했지만, 시장의 반응은 미온적이었고 일부 기능의 출시는 2026년으로 연기되었습니다.

애플의 AI 분야 진전은 경쟁사보다 뒤처지고 있으며, AI를 통해 수익을 창출하는 데 실패한 것으로 여겨진다.

하지만 애플의 생태계는 AI 애플리케이션에 이점을 제공합니다. 2025년 1분기에 팀 쿡 CEO는 애플 인텔리전스가 아이폰 업그레이드 주기를 주도한다고 밝혔고, LSEG는 2025년 아이폰 매출이 2,200억 달러로 반등할 것으로 예상합니다. 모건스탠리는 애플 인텔리전스의 지역 확장이 두 자릿수 성장을 가져올 수 있다고 지적했습니다. 애플은 또한 기술 격차를 메우기 위해 AI 스타트업 인수를 고려하고 있습니다.

기본 성능

재무 데이터에 따르면, 아마존은 2025년 1분기에 전년 대비 9% 증가한 1,557억 달러의 매출을 달성했습니다. 클라우드 컴퓨팅, 광고, 전자상거래 물류의 3대 주요 사업 부문 모두 성장세를 유지했습니다. 아마존은 연간 매출이 두 자릿수 성장을 달성하고, AI를 통해 이익률도 지속적으로 개선될 것으로 전망했습니다.

이미지 출처: Amazon

2025 회계연도 상반기 애플의 각 사업 부문 실적은 뚜렷하게 차별화되었습니다 . 아이폰 매출은 1,159억 3,800만 달러로 1분기에 0.8% 소폭 감소했지만, 2분기에는 1.9% 증가했습니다. 이는 고가 스마트폰 시장의 성장 둔화를 반영한 것입니다. Mac과 iPad 사업은 호조를 보였고, 서비스 사업은 계속해서 빠르게 성장했습니다. 2분기 매출총이익률은 75.7%로 사상 최고치를 기록하며 수익성의 핵심 기반이 되었습니다.

전반적으로 애플의 수익 구조는 안정적이지만, 성장 탄력성은 아마존보다 낮습니다.

가치평가 비교 및 기관 기대치

7월 1일 기준 애플의 12개월 주가수익비율(PER)은 약 31.96배, 아마존은 35.73배였습니다. 두 회사의 밸류에이션은 역사적 최고치이지만, 이익 성장 추세와 투자 리듬을 고려할 때, 현재 성장 기대치를 고려하면 아마존의 상대적으로 높은 밸류에이션은 합리적인 것으로 판단됩니다.

팁랭크스 데이터에 따르면, 지난 3개월 동안 49명의 애널리스트가 아마존의 12개월 목표주가를 제시했으며, 평균은 243.24달러로, 현재 주가 219.39달러 대비 10.87% 상승 여력이 있습니다. 투자 의견 측면에서 애널리스트들은 일반적으로 "강력 매수" 의견을 유지하고 있습니다.

애플은 더 큰 불확실성에 직면해 있습니다. AI 콘셉트 덕분에 단기적으로 주가가 반등했지만, 연중 내내 약 18% 하락했습니다. 관세 정책의 혼란과 AI 개발의 더딘 진전으로 인해 시장은 애플 주가의 중기 성장에 대한 확신을 잃고 있습니다.

잠재적 위험

S&P 500의 현재 12개월 예상 주가수익비율(PER)은 약 21배로 역사적 최고치에 가깝습니다. 2025년 EPS 추정치(257달러)를 기준으로 하면 24배로, 2000년 인터넷 버블과 2020년 팬데믹 당시의 극단적인 수준에 이어 두 번째로 높습니다. 기술 부문에서 나스닥 100의 예상 주가수익비율은 26.8로, AI 주도 성장에 대한 투자자들의 높은 기대를 반영하지만, 동시에 시장이 부정적인 뉴스에 취약하다는 점을 보여줍니다.

7월 9일, 미국의 "상호 관세" 90일간의 유예 기간이 만료됩니다. 베산트 재무장관은 협상이 실패할 경우 4월 초에 부과된 고율 관세가 다시 부과될 수 있음을 분명히 했습니다. JP모건 체이스 리서치는 관세가 완전히 회복될 경우 세계 경기 침체 가능성이 40%로 높아지고 S&P 500 지수의 수익은 8%에서 10% 까지 감소할 수 있다고 지적했습니다 .

이러한 맥락에서 자본 지출, 공급망의 지리적 분포, 그리고 사업의 세계화 정도는 기술 기업의 수익성 탄력성에 직접적인 영향을 미칩니다. 아마존은 지역 전자상거래와 AWS에 매출이 집중되어 있어 상대적으로 수혜를 입는 반면, 애플의 하드웨어는 중국 및 아시아 태평양 시장에 크게 의존하고 있어 더 큰 영향을 받을 수 있습니다.

이후 애플과 아마존의 주가는 극적으로 변동했지만 추세는 점차 갈라졌습니다.

애플은 4월 2 일 장 마감 후 거의 7% 하락했고 , 4월 3일에는 하락폭이 9.32%로 확대되어 시가총액이 이틀 만에 5,000억 달러 이상 증발했습니다 . 4월 9일 15.33% 반등하며 세계 시가총액 1위 자리를 되찾았지만, 2분기 전체 주가는 7.5% 하락했고, 연초 이후 거의 18% 하락했습니다.

이미지 출처: TradingView

아마존은 4월 2일 부터 8일까지 9.11% 하락했지만, 4월 9일에는 11.98% 상승했고 2분기에는 15.3%의 상승률을 기록했습니다. 7월 1일 기준 주가는 219.39달러로 마감했는데, 이는 연중 최고가보다 약간 낮은 수준입니다.

이미지 출처: TradingView

전반적으로 애플과 아마존은 소비자 기술 대기업으로서 장기적인 가치를 지니고 있습니다. 그러나 현재 시장 환경에서는 아마존의 강점이 더욱 두드러집니다 . 애플은 성장 둔화, AI 발전 부진, 높은 정책 민감도 등 여러 가지 어려움에 직면해 있습니다. 향후 AI 기능 강화가 사용자 이동과 하드웨어 업데이트 주기를 크게 늘리지 못할 경우, 기업 가치 평가는 하락 압력을 받을 수 있습니다.

변동성이 높고 밸류에이션이 높은 시장에서는 수동적인 보유보다 선별적인 자산 배분이 더 효과적입니다. 현재 관점에서 볼 때, 아마존은 중장기 AI 주요 자산 배분 대상으로 투자자들의 고려 대상이 더 적절합니다.