미국 자본세법 899조는 다국적 자본이 조세 피난처를 이용하여 이익을 이전하는 전 세계적인 문제를 직접적으로 다루고 있습니다. 이 법안의 혁신적인 특징은 "차별적 외국 국가 목록(DFC)" 제도를 도입하여 목록에 등재된 국가 내 관련 기관의 수동적 투자 소득(배당금, 이자, 로열티 등)에 추가 세금을 부과한다는 것입니다.

이러한 움직임은 미국 세금 정책의 초점이 전통적인 상품 무역 관세에서 국경 간 자본 흐름에 대한 통제로 역사적으로 전환되었음을 의미하며, 글로벌 세금 거버넌스 시스템에 변화 요인을 던지고 있습니다.

정책 프레임워크의 전체 분석

이 법안은 미국 주권 기금(노르웨이의 1조 4,000억 달러 규모 연금 기금, 아부다비의 7,000억 달러 규모 투자 기관 등)의 주식 배당금, 중앙은행 준비금에 대한 투자 수익(유럽 중앙은행의 국경 간 대출 이자, 일본은행의 미국 ETF 수익 등), 다국적 기업의 국경 간 자본 흐름(폭스바겐 이익 환수, 셸 배당금 지급, 구글 특허 수수료), 해외 구조를 통해 소득을 올리는 고액 자산가(해외 자산이 5,000만 달러를 초과하는 사람) 등을 포괄하는 전례 없는 포괄적 세금 네트워크를 구축하여 침투성 있는 세금 시스템을 구현했습니다.

세율 설계는 기존 세율(조세 조약 혜택 포함)을 기준으로 매년 단계적으로 추가 세율을 부과하는 누진세율 메커니즘을 채택합니다. 첫해에는 5%의 추가 세율이 적용되고, 이후 매년 5%씩 인상되어 최대 20%까지 부과됩니다. 예를 들어 미국-캐나다 협정에 따른 15%의 배당세율을 고려할 때, 실제 세율은 목록에 포함된 지 3년차에 30%로 상승하게 되며, 이는 글로벌 최저세율의 두 배에 해당하여 배당금에 의존하는 자본에 지속적인 압력을 가하게 됩니다.

과세 메커니즘은 자동 발동 규칙을 채택합니다. 국가가 DFC 목록에 포함되면 양자 협상 없이 자동으로 과세가 시작됩니다. 2025년 10월 이전에 통과될 경우 2026년 1월 1일부터 발효됩니다. 미국 의회예산처(CBO)는 이 조치가 EU 및 기타 디지털 세금 분쟁 당사국을 중심으로 연간 100억~150억 달러의 세금 인상을 가져올 것으로 추산합니다 .

트럼프 관세 정책의 전략적 확대

이 법안은 이중적 발전을 이루는 동시에 "관세 수단화"의 논리를 계속 고수하고 있습니다.

한편, 압력의 차원이 확대되어 전통적인 상품 거래에서 자본 흐름으로 전환되었고, 외국 투자자의 수익 기대가 약화됨에 따라(잠재적 목록에 오른 국가들은 2024년에 미국 주식 보유량을 1,200억 달러 줄였습니다) 대상 국가는 디지털 세금과 산업 보조금과 같은 핵심 분야에서 타협을 강요받고 있습니다 .

반면, 세금 부담은 더욱 정밀하게 설계되어 상품 관세로 인한 민생 피해를 피하고, 인구의 1%에 불과한 고액 자산가와 외국 자본에 집중합니다. 이를 통해 향후 10년간 재정 수입을 1,200억 달러 증가시키겠다는 목표를 달성할 뿐만 아니라, "부자 과세"라는 포퓰리즘적 요구를 충족하고 2026년 중간선거를 위한 정치적 자본을 축적할 수 있습니다.

글로벌 세금 거버넌스 시스템은 재건의 영향에 직면해 있습니다

이 법안으로 인해 발생한 규정 충돌은 전 세계적인 대응 조치를 촉발했습니다. 미국의 일방적인 접근 방식은 OECD의 세계 최저세의 "조세 중립성" 원칙과 정면으로 충돌하며, 136개 회원국이 공동 대응 조치를 취할 가능성이 있습니다. 유럽 연합은 "자본흐름보장법" 제정을 추진했고, 독일은 미국 자금 펀드가 보유한 독일 국채에 세금을 부과할 계획이며, 중국은 미국 은행의 이익 송금을 제한할 가능성이 있습니다. 이러한 상황으로 인해 전 세계적인 "보복적 증세 악순환"의 위험이 크게 높아졌습니다.

자본 흐름 패턴은 구조 조정을 가속화하고 있으며, 시장은 이에 대한 세 가지 주요 추세를 보였습니다. 싱가포르 펀드가 현지 REIT로 이동하고 케이맨 제도 투자 차량의 규모가 23% 급증하면서 지역적 자금 이전, 네덜란드-앤틸리스 제도의 2계층 구조를 통해 특허 수수료를 전환하여 40~60%의 세금 절감을 달성한 다국적 기업 구조 조정, 순자산이 많은 개인이 사모펀드와 암호 자산 배분을 늘려 35% 급증하면서 SEC가 감독을 강화하도록 압박했습니다 .

구현 장벽과 정치적 게임

이 법안은 여러 가지 과제에 직면해 있다.

첫째, 법률 준수 여부가 불확실합니다. WTO의 최혜국 대우 원칙은 국가 차별을 불법으로 간주할 수 있으며(철강 및 알루미늄 관세 사건의 선례 참조), 다국적 기업은 1983년 헌법 사건을 인용하여 "조약 권리" 소송을 제기할 수 있습니다.

둘째, 경제적 영향이 상당합니다. 국부펀드(SWF)가 3천억 달러에서 5천억 달러 규모의 미국 국채를 매각하여 국채 수익률을 높이고 정부의 연간 이자 지출을 약 280억 달러 증가시킬 수 있습니다. 미국 주식 배당수익률은 1.8%에서 1.5%로 하락하고, 배당금 추가 부담은 1.2%로 더욱 축소될 수 있습니다. 결과적으로 기업 자사주 매입 펀드는 20%까지 위축될 수 있습니다.

마지막으로, 정치적 게임이 점점 더 치열해졌고, 두 당은 세수입 사용에 대해 날카로운 견해 차이를 보이고 있습니다(민주당은 녹색 인프라를 지지하는 반면, 공화당은 감세를 요구함). 이로 인해 DFC 목록이 정치화될 위험이 있습니다. 전통적 동맹국 간의 관계도 변화에 직면해 있습니다. 캐나다는 무역 협정을 재검토하고, 프랑스는 상호 감독을 시행하겠다고 위협하고 있으며, 미국의 일방주의는 드물게 반발을 받고 있습니다.

본질은 무엇인가

이 법안은 본질적으로 "미국 우선주의 2.0"의 전략적 전달 수단입니다. 국내적으로는 세금 부담을 일반 유권자의 80%에서 부유층의 40%로 전가하여 포퓰리즘적 배당금을 실현합니다. 국제적으로는 OECD 프레임워크가 일방적으로 규칙을 제정하고 G7이 글로벌 세금 담론을 통제하도록 촉진하지 못한 것을 이용합니다. 산업 수준에서는 "인플레이션 감소법"과 협력하여 외국 자본 철수 비용을 15~20% 인상하고 제조업의 회귀를 촉진하기 위해 소프트 및 하드 조치를 병행합니다.

향후 주요 관찰 사항으로는 영국과 일본 등 동맹국에 대한 재무부의 전환 조치, 2025년 말까지 다국적 기업의 구조조정 진행 상황, 그리고 2026년 중간선거 결과(공화당 승리 시 세율 인하 가능성, 민주당 승리 시 세수 강화 가능성) 등이 있습니다. 이는 법안 시행 및 세계 조세 환경에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.

결론

이에 따라 투자자들은 지역 간, 자산 간 다각화를 실행 하고, 미국 주식 포지션을 70% 미만으로 압축하는 것이 좋습니다.

이 법안은 세계 자본 흐름이 공식적으로 "규제 시대"로 진입하고 자유로운 국경 간 투자의 황금기가 끝났음을 의미합니다. 시장 참여자들은 국가 간 조세 게임의 틈새에서 새로운 균형점을 찾고 구조 논리를 재구성해야 합니다.