주요 포인트:
1. 트럼프 미국 대통령은 EU 수입품에 50% 관세를 부과하는 계획을 7월 9일까지 연장한다고 발표하며 무역 갈등이 확대될 것이라는 시장의 우려를 완화했습니다.
2. S&P 500 선물은 4회 연속 하락 후 1.5% 상승하여 주요 기술적 수준인 200일 이동 평균을 돌파하면서 기술적 측면에서 잠재적으로 강세 패턴을 형성했습니다.
3. 그러나 EU 협상이 결렬되거나 연방준비제도가 6월 회의에서 강경한 입장을 고수할 경우 미국 주식은 두 번째 바닥을 칠 가능성이 있습니다 .
S&P 500 선물은 지난주 4회 연속 하락을 기록한 후 이번 주 시작과 함께 반등했습니다. 5월 26일(월요일)에 약 1.5% 급등하여 200일 이동 평균
(5,889.97포인트)의 핵심 기술적 수준을 단번에 돌파했습니다.
반등은 도널드 트럼프 미국 대통령이 EU 수입품에 대한 50% 관세를 7월 9일까지 연장한다는 발표에 시장이 긍정적으로 반응한 것을 보여주는 것으로, 긴장된 무역 긴장을 완화하고 주요 강세 기술적 형성에 기여했으며, 단기 시장 심리가 확실히 개선되었습니다.
S&P 500 지수 선물 데이터 출처: TradingView
하지만 일반적으로 정책 신호 발표로 인해 발생하는 이런 종류의 상승은 단기적인 속성이 강한 경우가 많습니다. 백악관 이 정한 최종 관세 결정일인 7 월 9일이 다가 오면서 시장은 다시 한번 불확실성의 영향에 직면할 가능성 이 있습니다.
반등의 본질
5월 26일, 트럼프 미국 대통령은 유럽연합(EU) 집행위원장과의 전화 통화 후, 원래 6월 1일 발효 예정이었던 EU 제품에 대한 고율 관세 부과 계획을 7월 9일로 연기한다고 밝혔습니다. 이 조치로 최종 무역 합의에 도달하지는 못했지만, 무역 전쟁이 격화될 것이라는 투자자들의 단기적 우려를 완화하기에 충분했습니다. 덕분에 S&P 500 선물은 당일 1.5% 가까이 급등하며 관세 우려로 인해 잃었던 기술적 지지를 회복했습니다.
기술적인 관점에서 볼 때, 이번 랠리는 선물 가격이 200일 이동 평균선을 회복하는 데 도움이 되었는데, 이는 시장 심리에서 매우 중요한 의미를 갖는 핵심 수준입니다. 동시에 S&P 500 지수는 5월 19 일 5,963.60포인트 로 일시 최고치를 기록했지만 관세 소식 과 미국 국채 수익률 상승에 대한 우려로 인해 빠르게 하락했고 , 한때는 핵심 지지선인 5,800포인트 이하로 떨어지기도 했습니다 . 이제 감정이 회복되면서 기술적 측면에서 더블 바텀(W 바텀) 구조의 초기 형태가 형성될 수 있습니다.
S&P 500 지수 데이터 출처: TradingView
현재 S&P 500 지수 의 첫 번째 저항 수준은 6,000포인트 정수 수준 위에 있습니다 . 상승세를 보인다면 역사적 최고치인 6,100~6,150포인트까지 상승할 여지가 생길 수 있습니다.
S&P 500 지수 데이터 출처: TradingView
하지만 역사를 돌이켜보면, 정책 완화 사건은 추세 반전보다는 ' 사실을 인정하라 ' 는 반응을 촉발할 가능성이 더 큽니다. 이러한 반등은 빠르지만, 지속적인 긍정적 요인이 부족해 오래가지 못할 수도 있습니다.
첫째, 관세 연장은 긍정적인 신호이기는 하지만 유럽과 미국 간의 근본적인 무역 차이를 바꾸지는 않습니다. 양측이 7월 9일 이전에 핵심 쟁점에 대한 합의에 도달하지 못할 경우 , 시장은 비슷하거나 훨씬 더 심각한 변동에 다시 직면할 수 있습니다. 역사적 경험에 따르면, 기대가 충족된 후에도 실질적인 진전이 없을 경우 투자자들은 종종 이익 실현을 선택합니다.
중요한 점은 관세 위협이 확대되기 전에 S&P 500은 이미 일부 하락을 경험했고 기술적으로 과매도 상태였다는 것입니다. S&P 500의 14일 상대강도지수는 잠시 임계 수준인 30에 접근했습니다. 매도 과열 상태에서는 약간의 긍정적 요인이라도 더 큰 반등을 촉발할 수 있으며, 이 반등은 특히 앞으로 더 많은 긍정적 요인이 나타난다면 더 지속적인 상승으로 이어질 수 있습니다.
S&P 500 지수 데이터 출처: TradingView
시장 행동 관점에서 볼 때, SPY(S&P 500 ETF)는 5월 26일 3.22% 상승했고, 회전율은 최대 552%에 달해 단기 자금의 대량 유입을 나타내며, 기술적 거래가 주도되었을 것이라는 의심이 제기되고 있습니다. 앞으로 근본적인 지원이 부족하면 이러한 반등은 지속하기 어려울 수 있습니다.
또한, 지수의 거래량은 5,880 포인트 부근에서 크게 증가하지 않았는데, 이는 상승하는 동안 투자자 참여가 동시에 증가하지 않았으며, 결과적으로 가격과 거래량 간에 괴리가 발생했음을 나타냅니다. 이는 전형적인 경고 신호입니다.
S&P 500 지수 데이터 출처: TradingView
전반적으로 S&P 500 지수의 현재 기술 차트는 관찰 기간에 있으며, 강세 세력과 약세 세력이 교착 상태에 빠져 있습니다. 지수가 5,800포인트 이상을 유지하고 이전 최고치인 5,963.60포인트와 정수 기준인 6,000포인트를 더욱 돌파할 수 있다면 단기 추세 반전이 더욱 설득력 있을 것입니다. 그렇지 않으면, 특히 5659포인트의 하단 저점 근처의 지지 영역에서 거짓 돌파 이후의 추가 하락을 경계해야 합니다.
S&P 500 지수 데이터 출처: TradingView
진정한 전환점
중장기적인 반전 추세를 구축하려면 다음과 같은 지원 요인의 뒷받침이 필요할 수 있습니다.
기업 이익의 개선은 가장 기본적인 원동력입니다. 골드만삭스는 올해 초 발표한 연구 보고서에서 2025년 S&P 500 지수 상승의 주요 원동력은 실적 지원, 즉 주당순이익(EPS) 성장이 될 것이라고 밝혔으며, S&P 500 지수의 EPS는 2025년에는 전년 대비 11.20%, 2026년에는 7.46% 성장할 것으로 예상됩니다. 이는 지수 밸류에이션 확대에 대한 뒷받침이 됩니다.
그러나 1분기 실적 발표 시즌이 예상보다 전반적으로 좋았음에도 불구하고, 많은 제조 및 기술 대기업은 재무 예측을 낮추거나 취소하기로 결정했는데, 이는 무역 갈등과 소비 부진으로 인한 수익성 억제를 여실히 보여줍니다.
연방준비제도의 정책 기조의 변화는 주식 시장 상승을 뒷받침하는 주요 요인 중 하나입니다. 하지만 현재 상황을 보면, 연준은 여전히 "기다려보고 + 수동적" 태도를 유지하고 있으며, 완화의 조짐은 보이지 않습니다.
시카고상품거래소(CME)의 ' 페드워치 ' 데이터에 따르면, 6월에 금리를 동결할 확률은 94.4 % , 7월에 금리를 동결할 확률은 74.9 % 입니다 . 시장에서는 연준이 이르면 9월에 금리를 인하할 것으로 예상하고 있으며, 2025년에는 금리를 두 번만 인하할 것으로 가격에 반영하고 있다. 이는 이전의 75베이시스포인트에 비해 크게 낮아진 수치다 .
이미지 출처: CME
이전에 골드만 삭스는 연준의 다음 금리 인하 날짜를 7월에서 12월로 연기했습니다 . 모건스탠리는 올해 금리 인하가 없을 것으로 예측하고 있습니다. 이 기관은 5월 16일 보고서에서 미국 물가상승률이 5월부터 크게 상승할 것으로 예상되며 연간 물가상승률이 3.0%~3.5%까지 상승할 수 있다고 밝혔습니다. 이로 인해 연방준비제도는 2025년에 금리를 그대로 유지해야 할 것입니다.
동시에 연방준비제도이사회(Fed)는 대차대조표 축소 속도를 늦추고, 2025년 4월부터 미국 국채 축소 한도를 월 250억 달러에서 50억 달러로 낮추었지만 , 양적긴축(QT) 정책이 다소 완화되고 있음을 시사한다. 하지만 연방준비제도의 대차대조표는 5월 14일로 끝나는 주에 3조 2,400억 달러로, 전주보다 3조 달러 늘었습니다. 대차대조표 축소 속도가 느립니다.
또한, 시장이 실제로 추세 반전을 맞이하려면 거시경제가 여전히 활발한 재고 보충 주기를 거쳐야 하며 산업 사슬의 양과 가격이 증가해야 합니다. 하지만 현재 미국 경제지표가 부진하고, 소비자 신뢰지수가 하락했으며, 제조업 PMI가 아직 확장 범위 내에서 안정되지 않아 경제 성장 모멘텀에 의문이 제기되고 있습니다.
결론
위의 신호가 동시에 나타나면 이는 시장의 중기 추세가 반전된다는 강력한 증거가 될 것입니다. 반면, EU 협상이 결렬되거나 연준이 6월 회의에서 강경한 입장을 고수할 경우 미국 주식은 다시 바닥을 찍고 5,500~5,600의 지지 범위를 다시 테스트할 가능성이 있습니다.
