2025년 7월, "장식 예산"처럼 보이는 정치적 사건이 미국에서 한 세기 만에 가장 위험한 제도적 시험대로 변모하고 있습니다. 파월 연준 의장은 해임 위기에 처해 있으며, 이러한 사태의 원동력은 백악관 복귀를 노리는 도널드 트럼프 미국 대통령 입니다.

한 통의 편지가 폭풍을 일으켰다

이 사건은 트럼프의 열렬한 지지자인 안나 폴리나 루나 의원이 법무부에 제출한 형사 고발장에서 시작되었습니다. 루나 의원은 파월이 "연방준비제도 이사회 건물의 리노베이션의 실제 목적과 사치스러운 행위를 은폐했다"는 이유로 의회에서 위증죄를 저질렀다고 고발했습니다.

연방준비제도(Fed) 본부 건물이 약 2억 5천만 달러의 공식 예산으로 개보수 공사가 진행 중입니다. 파월 의장은 청문회에서 개보수 공사의 목적이 "보안 강화 및 노후 장비 정비"라고 밝혔습니다. 그러나 유출된 정보에 따르면 개보수 공사에는 전용 옥상 정원, VIP 리셉션 바, 고급 맞춤형 바닥재, 그리고 거액의 컨설팅 비용이 포함된 것으로 보입니다.

이러한 비난의 핵심은 장식 자체가 아니라, 그것을 "의회를 속이는" 근거로 사용하여 제거를 위한 법적 정당성을 구축하려는 것입니다.

연준 의장은 대통령이 마음대로 해고할 수 있는 공무원이 아닙니다. 관련 미국 법률에 따르면, 해고 사유가 되기 위해서는 "불법 또는 직무 유기" 행위가 있어야 합니다. 따라서 소위 "장식 스캔들"은 정치적 의도를 가진 법적 조작 시도에 가깝습니다.

진짜 동기

실제 동기를 보면, 트럼프의 의도는 혁신을 목표로 하는 것이 아니라, 법적 틀 안에서 파월을 해임할 돌파구를 찾는 것입니다.

지난 한 해 동안 트럼프 대통령은 연준에 금리를 신속하게 인하할 것을 거듭 촉구했지만, 파월 의장은 단호히 반대해 왔습니다. 파월 의장은 인플레이션 통제를 최우선 과제로 삼고 통화 정책의 독립성을 강조하는데, 이는 트럼프 대통령의 느슨한 입장과는 분명히 상충됩니다.

트럼프가 다시 집권한다면, 그는 분명 자신의 정책에 더 잘 부합하는 연준 의장을 임명하고 싶어할 것입니다. 다시 말해, 경제 정책을 실행하는 데 더 "순종적인" 사람을 임명하고 싶어할 것입니다.

따라서 파월을 둘러싼 법적 책임은 우연한 사건이 아니라 조직적인 제도적 공격 일 수 있습니다 .

이러한 정치적 개입은 역사상 처음 있는 일이 아닙니다. 1971년 닉슨 행정부 역시 선거와 경제라는 이중의 압력에 직면해 있었습니다. 연방준비제도(Fed)가 금리 인하에 협조하지 않자 불만을 품은 닉슨 행정부는 결국 당시 의장이었던 아서 번스에게 양보를 강요했고, 심지어 금본위제의 종식을 직접 선언하며 "닉슨 쇼크"를 초래했습니다.

이 결정의 결과로 인플레이션이 치솟고, 미국은 10년간의 스태그플레이션에 돌입했으며, 달러화 신용은 크게 손상되어 통화 정책의 독립성 상실을 보여주는 부정적인 사례가 되었습니다. 오늘날 트럼프의 전략은 닉슨의 전략과 정확히 같습니다.

그러나 법적 체계는 연준 의장 교체 가능성을 제한합니다. 1935년 험프리스 집행관 대 미국 사건은 대통령이 정책적 불일치만으로 독립 기관의 장을 교체할 수 없다고 규정합니다. 위법 행위 또는 부정 행위에 대한 명확한 증거가 있어야 합니다. 파월 의장은 압력 하에 사임하지 않을 것이라고 공개적으로 밝혔으며, 특히 트럼프의 관세 정책으로 인한 인플레이션 압력에 대처할 때 연준의 데이터 기반 통화 정책 기조를 강조했습니다. 따라서 "장식 문"은 교체 사유로 고안되었지만, 그 법적 효력은 의문입니다.

잠재적 시장 영향

트럼프가 파월 의장을 교체하는 데 성공한다면, 그 결과는 단순히 인사 교체를 넘어 세계 금융 시장에 영향을 미칠 것입니다. 연방준비제도의 독립성은 세계 기축통화로서 미국 달러의 초석입니다. 독립성이 훼손될 경우, 다음과 같은 결과가 초래될 수 있습니다.

달러 약세: 연준의 독립성에 대한 신뢰 상실은 달러화의 급격한 약세로 이어질 수 있습니다. 도이체방크는 파월 의장이 교체될 경우 달러화 무역 가중 지수가 24시간 내에 3~4% 하락할 수 있으며, 이는 미국 국채 매도세와 맞물릴 수 있다고 전망했습니다.

이미지 출처: TradingView

자본 유출: 투자자들은 금, 스위스 프랑, 비트코인과 같은 "비정치적" 자산으로 눈을 돌릴 수 있으며, 이로 인해 미국 시장에서 자본 유출이 가속화될 수 있습니다.

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채권 수익률 상승: 연방준비제도가 백악관의 도구로 여겨진다면 투자자들은 미국 국채에 대해 더 높은 위험 프리미엄을 요구할 수 있으며, 이는 수익률을 끌어올리고 차입 비용을 증가시키며 재정 적자를 심화시킬 수 있습니다.

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이러한 결과는 터키와 같은 국가들의 경험과 유사합니다. 터키에서는 중앙은행에 대한 정치적 개입으로 통화 가치 하락과 최대 35%의 인플레이션이 발생했습니다. 경제학자들은 미국에서 발생할 수 있는 유사한 상황을 설명하기 위해 "에르도안화"라는 용어를 사용해 왔습니다.

잠재적인 법적 위험에 직면하여 트럼프 대통령은 재선될 경우 "자기 사면"을 고려할 것이라고 분명히 했습니다. 법무부는 1974년 대통령이 스스로를 사면할 수 없다는 법률 의견을 제시했지만, 이 입장은 공식적인 법률이 아니며 단지 지침 역할을 할 뿐입니다.

트럼프가 이러한 조치를 실행한다면 법무장관의 사형 집행 거부, 대법원의 동결 명령, 의회의 탄핵 등 일련의 헌법적 충돌이 촉발되어 미국은 전례 없는 제도적 위기에 빠지게 될 것입니다.

달러의 세계적 지위 위기

연준의 독립성은 달러가 세계 기축통화로서 지위를 유지하는 데 도움이 되며, 국경 간 거래의 거의 90%가 달러를 사용합니다. 만약 연준의 독립성이 훼손될 경우, 달러의 기축통화 지위 약화, 금과 같은 대체 안전자산 수요 증가, 그리고 미국 정부와 소비자의 차입 비용 상승으로 이어질 수 있습니다.

최근 시장 동향은 이러한 우려를 반영하고 있습니다. 2025년 7월 기준, 미국 달러 지수(DXY)는 전년 대비 10.48% 하락하여 3년 만에 최저치를 기록한 반면, 금 가격은 사상 최고치를 경신하며 투자자들이 안전 자산으로 눈을 돌리고 있음을 시사했습니다.

미국이 중앙은행의 독립성마저 잃는다면, 과연 세계 자본의 신뢰를 받을 자격이 있을까요? 이는 현재 금융 시장이 직면해야 할 문제입니다. 연준 의장의 교체 여부는 단순한 인사 문제를 넘어 미국 달러 신용 시스템 전체의 안정성과 직결됩니다.

현재 미국 주식 및 채권 시장의 변동성이 확대된 것은 부분적으로 이러한 불확실성에 대한 우려 때문입니다. 파월 의장의 후임자 또는 "섀도 의장"에 대한 소문은 시장을 더욱 교란시키고 통화 정책 신호에 혼란을 초래할 수 있습니다. 미국이 금융 지배력을 유지할 수 있을지 여부는 연방준비제도의 독립성을 수호할 수 있을지에 달려 있는데, 이 원칙은 전례 없는 어려움에 직면해 있습니다.