2025년 7월, 트럼프 행정부는 급진적인 무역 정책을 지속적으로 추진하고 이르면 8월 1일부터 여러 국가의 상품에 관세를 부과하겠다고 위협했지만, 관세 충격에 대한 소비자와 기업의 우려는 점차 완화되고 있습니다. 최근 경제 지표에 따르면 미국 제조 및 소매업체들의 공급망 전망에 대한 비관적인 전망이 소폭 개선되었고, 소비자 신뢰지수 또한 반등하여 무역 정책의 시장 영향력이 약화되고 있음을 시사합니다.

여러 조사에 따르면 기업들은 향후 관세 부과로 인한 비용 압박에 여전히 우려를 표하고 있지만, 재고 조정 및 국내 대체 공급망 구축을 통해 외부 투입재 의존으로 인한 위험은 어느 정도 완화된 것으로 나타났습니다. 동시에, 가격 상승에 대한 소비자들의 우려는 크게 증가하지 않았으며, 이는 관세가 단기적으로 최종 소비에 미치는 영향이 상대적으로 제한적임을 시사합니다.

그러나 시장은 정책 충격 가능성을 완전히 배제하지 않았습니다. 백악관이 8월경, 특히 핵심 제조업 부품이나 완성차에 대한 새로운 관세를 부과할 경우, 이는 인플레이션 기대치의 새로운 변동을 촉발할 수 있으며, 이는 연준의 정책 방향과 시장의 위험 감수 성향에 영향을 미칠 것입니다.

소비자 신뢰 회복

소비자 신뢰도가 상승하고 있습니다. 2025년 7월 미시간 소비자 신뢰 지수(Michigan Consumer Confidential Index) 예비치는 61.8로 상승하여 2월 이후 최고치를 기록했으며, 현재 상황 지수와 기대 지수 모두 예상치를 상회했습니다. 주요 동인은 내년 물가 상승률 전망치가 6월 6.6%에서 4.4%로 하락한 것입니다. 이는 소비자들이 관세로 인한 가격 상승이 단기간에 그칠 것으로 예상하고 있음을 시사합니다.

이미지 출처: 미시간 대학교

이러한 개선은 부분적으로 고용 시장의 견실함에 기인합니다 . 7월 12일로 끝난 주에 신규 실업 수당 청구 건수는 전주 대비 7천 건 감소한 22만 1천 건으로, 노동 시장의 회복력이 여전히 강함을 시사합니다. 또한, 6월 소매 지출이 예상치 못하게 반등했고, 소비자들의 경제 회복력에 대한 인식도 높아졌습니다. 네이비 페더럴 크레딧 유니온(Navy Federal Credit Union)의 수석 이코노미스트인 헤더 롱은 이러한 현상이 " 소매 판매 반등과 신뢰 개선 사이 의 연관성을 설명하는 데 도움이 된다 " 고 지적했습니다 .

이미지 출처: 미국 상무부

그러나 실제 인플레이션 압력은 누적되고 있을 수 있습니다 . 미국 노동통계국에 따르면, 6월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 2.7% 상승하여 2023년 2월 이후 가장 큰 폭으로 상승했습니다. 관세 부과로 인해 가전제품, 의류, 가구 등 수입품 가격이 크게 상승했습니다.

이미지 출처: BEA

블룸버그 여론조사에 따르면 응답자의 절반 이상이 현재의 관세 정책이 자신의 재정 상황에 부정적인 영향을 미친다고 생각하고 있으며, 응답자의 69%는 관세로 인해 생필품 가격이 오를 것으로 예상합니다.

소비자 심리 상승이 단기적으로는 소매 지출을 증가시킬 수 있지만, 관세 정책의 불확실성은 장기적으로 잠재적 위험 요소로 남아 있습니다. 8월 1일로 예정된 차기 관세 결정이 다가오면서, 만약 관세 정책이 시행된다면 시장 심리는 다시 위축될 수 있으며 소비 모멘텀 또한 시험대에 오를 것입니다.

기업 심리 개선

제조업 조사에 따르면 기업들은 경제 환경에 대해 더욱 확신하는 것으로 나타났습니다. 뉴욕 연방준비은행의 엠파이어 스테이트 제조업 지수는 7월에 22포인트 상승했고, 필라델피아 연방준비은행의 유사한 조사에서도 기업 활동 개선과 미래 전망에 대한 확신이 나타났습니다. 네이션와이드 이코노미스트 오렌 클래치킨은 인플레이션 우려 완화와 견조한 경제 지표가 기업 심리 개선을 이끌었다고 지적했습니다.

이러한 상황에도 불구하고 관세로 인한 기업 비용 상승 압력은 여전히 남아 있습니다. KPMG의 관세 펄스 조사(Tariff Pulse Survey)에 따르면, 미국 기업의 절반 이상이 관세로 인해 매출 총이익률이 감소했다고 보고했습니다. 1월부터 5월까지 수입 철강 및 알루미늄의 평균 가격은 거의 30% 상승했고, 섬유 원자재, 가죽, 고무, 플라스틱 제품 가격 또한 급등하여 기업 투자가 위축되었습니다. JP모건 체이스의 2분기 재무 보고서에 따르면 매출은 전년 동기 대비 감소했습니다. 제이미 다이먼 CEO는 관세 정책의 불확실성으로 인해 기업들의 관망세가 강화되었다고 지적했습니다.

이러한 압력은 특히 기술 및 엔터테인먼트 산업에서 두드러집니다 .ASML 의 CEO인 푸케는 관세 불확실성으로 인해 고객들이 주문을 연기했으며 회사는 2026년 성장 예측을 확인할 수 없다고 지적했습니다. 넷플릭스는 직접적인 영향을 받지 않았지만, 트럼프 미국 대통령이 해외 엔터테인먼트 제품에 대한 관세를 인상하겠다고 위협하면서 주당 순이익이 20% 감소할 수 있습니다.

2025년 2분기 재무 데이터 출처: Netflix

제조업에 대한 신뢰도가 향상되면 생산 활동이 촉진되지만 관세로 인한 비용 증가와 투자 감소로 인해 기업 수익성이 제한될 수 있으며, 특히 무역에 민감한 산업의 경우 그렇습니다.

관세 역학

백악관은 8월 1일 멕시코, 캐나다, 유럽 연합, 그리고 기타 무역 상대국에 대한 관세를 인상할 계획이며, 이는 시장에 새로운 변수로 작용할 것입니다. 유엔과 세계무역기구(WTO)는 미국의 관세 정책으로 인해 2025년 세계 상품 무역이 0.2% 감소할 것으로 예상한다고 경고했습니다. 만약 관세 정책이 더욱 강화된다면, 감소폭은 1.5%까지 확대될 수 있으며, 최빈개발도상국들이 그 여파를 가장 크게 받을 것입니다.

4월에 시행된 " 상호 관세 " 는 미중 무역 마찰을 심화시켰습니다. 양측은 5월에 단계적 합의에 도달했지만, 8월에 새로운 관세 부과 위협이 다시 한번 시장 변동을 촉발했습니다.

이러한 불확실성은 국제 사회에서 연쇄 반응을 촉발했습니다. EU는 8월 1일 이전에 미국과 원칙적인 무역 협정을 체결하고자 노력하고 있지만, 양측은 상호 관세 및 공급망 분업과 같은 핵심 쟁점에 대해 여전히 이견을 보이고 있습니다 . 브라질과 남아프리카공화국과 같은 신흥 시장 국가들은 미국의 압력에 대응 조치와 다자간 협력 메커니즘을 통해 대응하고 있습니다. 세계 무역 패턴은 심각한 변화를 겪고 있습니다 .

" 타코 (TACO )" 현상) 의 반복적인 조정은 기업들에게 단기적인 휴식기를 제공합니다 . 동시에 단기적으로는 견조한 경제 지표가 소비와 생산 활동을 뒷받침 하지만 , 장기적인 불확실성은 관망하는 투자 심리를 악화시킵니다.

8월 1일 이전 관세 정책의 진전 여부가 핵심입니다. 새로운 관세가 시행될 경우, 인플레이션 기대치가 상승하고 신뢰도가 저하될 수 있습니다.